Los mercados seguirán asimilando los datos económicos de EE.UU. publicados ayer, con una economía resistente, una inflación moderándose y un mercado laboral estable, aunque con menor dinamismo salarial.
La probabilidad de un alza de tasas disminuyó, al reducir la presión inflacionaria. Sin embargo, los rendimientos de los bonos se mantienen elevados 💵.
Los precios del petróleo se han estabilizado, pero la incertidumbre en las negociaciones los mantiene altos 🛢️.
Octubre podría estar determinado menos por las decisiones de la Fed y más por la evolución de las tasas largas, el petróleo y los resultados corporativos del 3T26.
Hoy se publica la Encuesta de Expectativas de Banxico 🇲🇽.
Catalizadores 🏗️
La Fed cede el protagonismo de corto plazo y los bonos de largo plazo toman el relevo en octubre.
Los mercados enfrentan un escenario en el que la economía estadounidense mantiene su resiliencia mientras la inflación avanza gradualmente hacia niveles más compatibles con el objetivo de la Fed. Esto reduce la presión para mantener una política monetaria más restrictiva ya que lo que está presionando son los plazos largos. La probabilidad implícita de un alza de 25 pb en octubre cayó hasta alrededor de 37%, desde niveles cercanos a 70% hace una semana, según CME FedWatch.
Sin embargo, las tasas largas continúan representando un desafío. El mercado empieza a preocuparse más por el elevado déficit y las necesidades de financiamiento del gobierno estadounidense que por las próximas decisiones de la Fed. Por ello, una menor probabilidad de alza de tasas no necesariamente se traduce en menores rendimientos de los bonos de largo plazo, mientras que los rendimientos elevados eventualmente pueden generar suficiente demanda para estabilizar los precios. Es decir, el mismo aumento de las tasas puede terminar creando las condiciones para que aparezcan compradores.
Para octubre, el comportamiento de las acciones dependerá en buena medida de si el crecimiento de las utilidades corporativas, particularmente en tecnología y empresas vinculadas con la inteligencia artificial, logra compensar el impacto de tasas de interés elevadas. En consecuencia, esperamos un mercado más selectivo, donde el crecimiento de las utilidades y las valuaciones tendrán un papel cada vez más importante 📈.
Si disminuye la prima geopolítica del petróleo, se reduce una fuente importante de presión inflacionaria. Esto facilitaría el trabajo de la Fed y podría contribuir indirectamente a estabilizar las tasas 💵.
Las preguntas ahora son: ¿Qué hará la Fed?, ¿Quién comprará los bonos?, ¿Hasta dónde llegará el petróleo? ¿Y cuánto crecerán las utilidades? 📉
RADAR CK PARA EL IPC: CONSOLIDACIÓN – RIESGO DE BAJA 📉